Matrixport市场观察：BTC冲顶$110,000后高位盘整，机构与ETF成核心支撑

上周（5 月 20 日 - 5 月 26 日）BTC 价格在多次冲顶 $ 110, 000 后动能不足，迅速回调进入高位盘整阶段。5 月 21 日至 23 日 BTC 强势冲顶，突破重要心理关口 $ 110, 000 ，创下 $ 111, 980 的阶段新高后小幅回调。随后由于多头动能显著减弱，BTC 在 $ 111, 000 附近数次冲击未果，价格迅速进入震荡整理区间。截止 5 月 27 日 BTC 价格稳定在 $ 109, 741 附近，周内最大涨幅为 7.48% 。

上周，ETH 走势基本与 BTC 保持一致。受特朗普晚宴和欧美关税战担忧等多重影响， 5 月 22 日至 23 日交易量增加，多空博弈胶着，ETH 价格最高涨至 $ 2, 734.23 后迅速下探至 $ 2, 500 以下，随后进入震荡盘整阶段。目前 ETH 价格在 $ 2, 638 附近，周内最大波动为 11.94% （数据来源：Binance 现货， 5 月 27 日 17: 13）。

BTC 与 ETH 现货 ETF 强劲吸金，资金动能持续释放

自 5 月以来，BTC 现货 ETF 展现出显著的资金吸引力。截至 5 月 26 日，BTC 现货 ETF 累计净流入已达 $ 445.3 亿。月内仅有 2 个交易日出现小额净流出，其余均为净流入，其中 4 日单日净流入超过 $ 6 亿，超过 80% 的交易日净流入高于 $ 2 亿。

ETH 现货 ETF 同样呈现回暖趋势。自 5 月 12 日启动交易以来，仅出现 2 次净流出， 5 月 22 日单日净流入达到 $ 1.1 亿，创下自 2 月以来新高，反映出市场对 ETH 现货 ETF 的快速认可。

BTC 与 ETH 两大现货 ETF 的强势流入正在持续强化市场的资金面预期，成为当前主流币行情的重要支撑因素。

“美丽大法案”叠加关税升级预期，市场风险偏好回调

5 月 22 日，美国众议院通过总统特朗普提出的《One Big Beautiful Bill Act》（“美丽大法案”），拟将债务上限由当前的 $ 36.1 万亿上调至 $ 40.1 万亿，届时美债余额将接近 GDP 的 140% 。

财政前景变化引发市场对美债偿付能力的再评估。本周，美国 10 年期国债收益率重回 4.5% 高位。债券收益率走高叠加新增政策不确定性，美股主要指数承压。截至 5 月 26 日，三大股指本周累计跌幅均超过 2% ，其中道指下跌 250 点，标普 500 指数下跌 0.7% ，纳指下跌 1% 。

美元指数本周回调，为四周来首次下跌，周跌幅为 1.03% ，触及三周低点。黄金价格表现相对坚挺，伦敦金本周上涨 1.98% ， 5 月 26 日收盘价为 $ 3, 359.90/盎司。

香港立法推进稳定币监管，合规化进程加速

5 月 21 日，中国香港特区立法会三读通过《稳定币条例草案》，确立法币稳定币发行人发牌制度，预计合规稳定币最快年底落地，为虚拟资产生态带来政策明确性。

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